17 家头部游戏公司半年报：回答出海新动作

经济观察网 记者 周应梅 9 月 8 日，哔哩哔哩（9636.HK；BILI.O）公布了 2022 年半年度业绩，在整体收入增长较好的情况下，游戏收入几乎没有增长，其中二季度游戏收入下滑 15%。财报提及原因是 2022 年上半年缺少受欢迎的独家发行游戏。至此，头部游戏公司的半年度财报基本发布完毕。

上半年，游戏行业发展仍受游戏政策、版号限制以及消费疲软等多方因素影响。经济观察网统计了 17 家游戏上市公司半年度业绩（游戏收入规模上半年均超 10 亿元），其中仍有 10 家公司收入同比增长，净利润方面，有 11 家公司：净利润同比下滑、或由盈转亏、或亏损扩大。

头部队列里仅有 5 家公司获得收入和净利润双增长，主要受新游戏推动和海外增长助力。上半年，中手游、游族网络为代表的公司新品推迟上线，直接导致收入下滑、利润受损。在国内游戏收入下降而海外市场收入保持增长的趋势下，头部游戏公司无一例外选择出海。

一位创业一年的游戏出海创业者告诉经济观察网记者，选择出海创业一方面是因为国内版号严控，其次公司是小团队研发，国内游戏市场处于红海中，竞争不过大公司。不过，这位游戏出海创业者提到，目前公司的出海游戏项目因为商业化问题暂时搁置。他表示已开启新项目，新项目是在海外更受欢迎的 SLG 游戏。

财报里的现实

今年上半年，17 家公司游戏业务总收入达到 1767.42 亿元，腾讯和网易两大巨头占据了 78.87% 的收入份额。其中，半年度收入超 50 亿元的公司有两家，分别是三七互娱和世纪华通，收入 20 亿元以上的公司有 5 家，10 亿元以上收入的公司 8 家。

经济观察网制图

其中仍有 10 家公司收入同比增长，7 家公司收入同比下降。收入增长的以网易、三七互娱、心动网络等公司为代表，以网易为例，主要是新游戏和老 IP 加持，去年三季度推出了《永劫无间》和《哈利波特：魔法觉醒》以及《梦幻西游》PC 版，带来增长；三七互娱是海外营收增长较快，整体营收同比增长 7.34%，海外营收增长 48.33%；心动网络 2018 年上线的游戏《香肠派对》持续贡献收入增长，游戏社区 TapTap 的广告服务收入也增长了 39.3%，不过 TapTap 的营销开支也随之增加，是心动亏损的原因之一。

而收入下降的公司，以腾讯、世纪华通、IGG、游族网络、中手游等公司为代表。腾讯财报提及了游戏收入下降有大型游戏发布数量下降、用户消费减少、政策调整等因素；世纪华通游戏业务收入同比下滑 15.38%，其中移动端游戏收入下滑 25%，财报提及，上半年公司面临阶段性游戏产品迭代，今年新推出《庆余年》手游；全球化布局较广的 IGG 则将收入下降归结为经营环境宏观因素影响，包括海内外市场竞争加剧、俄乌战争及全球通货膨胀等；游族网络和中手游收入下滑均超过 40%，游族网络则提到公司执行聚焦战略与精实增长策略，减少了广告投放量，同时将新品推迟到下半年上线，影响了收入规模；中手游提到，有四款计划在 2022 年上线的游戏未如期取得版号导致收入下降。

而游戏业务收入获得不错增长的公司，像网易、三七互娱、完美世界，要么是新游戏带来增长，要么是海外业务获得增长；神州泰岳是海外业务收入占比更高，达 65%。

注：统计的是公司整体净利润，非纯游戏业务板块利润对标 经济观察网制图

上半年，17 家（游戏收入规模都超过 10 亿元）的公司共有 6 家公司录得亏损。其中 IGG、中手游由盈转亏，主要受收入下降影响；心动公司则在上半年终止了四款进度不理想的游戏，为扩大海外影响力增加营销开支，推广新游戏的营销开支、研发开支也在增加，导致亏损扩大；创梦天地未说明亏损原因，不过在游戏收入增长的同时，其广告收入下滑 70%。金山软件和哔哩哔哩游戏贡献收入分别占公司的 51% 和 20%，两家公司财报未披露来自游戏的利润，本次统计了公司整体净利润。

5 家公司净利润下滑（只统计游戏业务为公司主营业务的公司）。其中吉比特、游族网络净利润下滑受收入下降影响；巨人网络净利润下滑是因为非经常性损益项目，扣非后利润增长。

腾讯和世纪华通两家公司未披露来自游戏的利润，本次统计了公司整体利润，上半年腾讯净利润下滑 53%，世纪华通净利润下滑 80%。上半年，腾讯游戏收入占总收入比重为 38%，除游戏业务外，网络广告收入、金融科技及企业服务等多块业务收入同比也呈现下滑，因此利润下滑影响因素来自多方。

世纪华通上半年来自游戏收入占总收入的 79.48%。世纪华通提到，上年同期由于非经常性的股权转让收益形成较高基数，且本次报告期内面临阶段性的游戏产品迭代调整和局部疫情因素，对净利润的同比变动产生了一定影响。扣非后，其净利润同比下滑 43.78%。

出海新动作

经济观察网统计的 17 家游戏上市公司，17 家都有自主研发或代理的海外游戏项目，不少即将上线的新游戏会优先在海外发布，布局范围包括日韩、东南亚、欧美、北美、中东、俄罗斯等。

2021 年 8 月至 2022 年 3 月期间国内游戏版号暂停发放，导致像中手游、游族网络这些公司新品推迟上线。今年 4 月版号重启发放，不过每月过审游戏版号已经从此前的几百款下降为几十款。中手游财报提到，待上线的 8 款游戏中 3 款已获得版号。中手游同时提及了海外布局，多款新游戏将上线中国港澳台、东南亚、新加坡等地区。游族网络也在财报提及，后续《战火与永恒》将上线国内，《新盗墓笔记》将上线欧美、东南亚、中国港台等地区。

中国音数协游戏工委与中国游戏产业研究院共同发布的《2022 年 1-6 月中国游戏产业报告》显示，2022 年 1 至 6 月，国内游戏市场实际销售收入 1477.89 亿元，同比下降 1.80%，出现近年来的首次同比下降；游戏用户规模同比下降 0.13%。出海则成为增长点，2022 年 1 至 6 月，自主研发游戏海外市场实际销售收入 89.89 亿美元（约 624 亿人民币），同比增长 6.16%。出海寻找增长成为中国游戏厂商的必然选择。

不过，游戏公司的海外布局也一直在调整。

完美世界在去年就开始调整海外市场，2021 年上半年，完美世界优化部分表现不达预期的海外游戏项目，产生一次性亏损 2.7 亿元；今年完美世界再调整海外游戏业务布局，出售了美国研发工作室及相关欧美本地发行团队，在上半年完成交易，处置收益 4 亿元，相关欧美子公司不再并入公司财报。

不过完美世界未停下出海步伐，今年有两款新游戏《梦幻新诛仙》和《幻塔》上线，《幻塔》今年 8 月上线后在 40 个国家和地区位列 iOS 游戏免费榜第 1 名。财报提及，在《梦幻新诛仙》《幻塔》等游戏带动下，完美世界游戏业务毛利率较上年同期提高。

获得收入利润双增长的恺英网络，关停了海外海战类游戏，海外收入下降 93.45%，上半年海外收入占总收入比下降到 2.81%。不过，恺英网络也有持续海外布局，其《敢达争锋对决》已中国香港、中国台湾、韩国等地区上线，并取得了中国香港地区、中国台湾地区 iOS 免费榜第一的成绩。

目前三七互娱面向全球推广的 " 三消 +SLG" 游戏《Puzzles & Survival》，全球累计流水已超 42 亿元，《云上城之歌》《斗罗大陆：魂师对绝》《叫我大掌柜》多款游戏也陆续上线海外，带动海外收入。

三七互娱方面对经济观察网表示，公司从 2012 年开始出海，踩了很多坑，交了很多学费。一方面难在摸清当地用户的喜好，另一方面难在本土化。本土化需要根据不同地方的用户需求做品类设计，初级阶段是翻译，进阶过程则需要让玩家看不出来游戏非本地厂商制作，最后是让游戏被本地玩家真心喜欢。

东南亚、欧美、日韩是中国游戏出海的热门竞争市场，三七互娱方面表示，以重点产品《Puzzles & Survival》为例，在欧美市场和日韩市场策略都不一样，吸引美国玩家，通过解密玩法和写实美术风格的推广素材；面向日本玩家时，注重配音演员的选择以及融入二次元特色；而向韩国玩家推广时，则通过加大对代言人的投入以迎合韩国的追星文化。

在游戏类型上不同地区也有差异，三七互娱方面提到，在欧美、日、韩等地区公司，在 MMORPG、卡牌、SLG、模拟经营等品类也都已有了相对比较有影响力的产品，未来也会继续发挥在这些赛道积累下的优势去拓展。在 SLG 赛道上，三七互娱的核心市场是欧美，其次是日本、韩国、中国台湾这些区域。在 MMO 赛道，日韩、东南亚占比相对较高，而且随着未来中国自研的 MMO 工业制造水平的提高，可能北美玩家会逐渐接受 MMO。在韩国、越南 MMO 仍然是当地最大的赛道，也会成为未来的增量。

除了上市游戏公司外，以上海游戏 " 四小龙 " 为代表的游戏新贵们早已在海外大杀四方，特别是《原神》母公司米哈游。第三方机构 Sensor Tower 数据显示，2022 年 7 月，全球手游畅销榜上米哈游的《原神》排名第三，此前多次登上榜首，7 月第一和第二是腾讯旗下《王者荣耀》和《PUBG Mobile》。

根据 Sensor Tower 数据，2022 年 7 月，美国依然是全球移动游戏收入最高的市场，占全球总收入的 28.4%；日本市场排名第二，占 20% 收入份额；中国 iOS 市场排名第三，占 17.8% 收入份额。在欧美和日韩等市场竞争激烈的情况下，不少中国游戏公司出海区域也更加多元化，竞争转到东南亚、中东、北美、俄罗斯等市场。比较特别的，网龙以《征服》IP 拓展海外，埃及为核心市场。